當?shù)貢r間12月6日，美國勞工部發(fā)布了最新的非農(nóng)就業(yè)情況。數(shù)據(jù)顯示，美國11月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增26.6萬人，大幅超過預期的18.3萬人，為今年1月份以來的加拿大28预测结果最大增幅；失業(yè)率從10月份的3.6%下降至3.5%，追平1969年以來的最低水平；勞動參與率為63%，依然處于13年來的高位。

　　非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示出美國經(jīng)濟仍在溫和擴張，勞動力市場的靚麗表現(xiàn)也是金融危機以來的美國最值得稱道的經(jīng)濟成就。然而，處于歷史低位的失業(yè)率在很大程度上掩蓋了美國勞動力市場的復雜性，就業(yè)市場表現(xiàn)出色并不意味著美國經(jīng)濟高枕無憂。

　　首先，最新的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)存在一定程度的“水分”。11月份非農(nóng)就業(yè)增長雖然創(chuàng)下今年1月份以來的最好表現(xiàn)，但其中很大一部分漲幅是因為通用汽車公司工人結(jié)束罷工并重返崗位。通用汽車工人復工使得美國汽車和汽車零部件產(chǎn)業(yè)的就業(yè)人數(shù)增加了4.1萬人。如果剔除復工因素，美國11月份實際新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)則為22.5萬。

　　相比整體的飞飞预测加拿大Pc预测非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，小非農(nóng)數(shù)據(jù)(ADP)則揭示了美國就業(yè)市場的另一面。ADP涵蓋的是美國私營部門的就業(yè)數(shù)據(jù)。此外，在統(tǒng)計方法上，ADP是基于企業(yè)的工資冊而非調(diào)查問卷，數(shù)據(jù)上也更加可靠。相比非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，11月份的ADP新增就業(yè)僅為6.7萬人，遠低于預期的13.5萬人，這也表明美國私營部門的pc加拿大在线预测神网就業(yè)情況并不樂觀。

　　當前美國新增非農(nóng)就業(yè)的很大一部分集中在低收入服務性行業(yè)，包括數(shù)百萬缺乏福利保障和沒有固定工作時長的臨時工，而能夠提供穩(wěn)定的、達到中產(chǎn)階級收入水平的就業(yè)崗位則相對稀缺，這也是美國當前較低的失業(yè)率未能帶來薪資水平大幅提高的一個重要原因。根據(jù)美國勞工部發(fā)布的數(shù)據(jù)，11月份的小時工資增速環(huán)比為0.2%，同比增速為3.1%，美國勞動力薪資增速依然延續(xù)放緩的態(tài)勢。美國民調(diào)機構(gòu)蓋勒普近期的一份調(diào)查顯示，在歷史性的經(jīng)濟擴張和低失業(yè)率的背景下，美國人對工作質(zhì)量的滿意度并不高。

　　美國政界和商界似乎早已意識到上述問題。特朗普在2016年總統(tǒng)大選期間就曾發(fā)布競選綱領，吸引那些沒有從 “所謂的經(jīng)濟復蘇”中獲益的“邊緣美國人”。如今，伊麗莎白·沃倫和伯尼·桑德斯等民主黨總統(tǒng)參選人如法炮制，對特朗普政府向美國民眾鼓吹的就業(yè)數(shù)據(jù)嗤之以鼻，指出美國工人并沒有真正從過去幾年的經(jīng)濟增長中獲益多少。

　　最后，考慮到就業(yè)數(shù)據(jù)在衡量經(jīng)濟活動的水平時往往具有滯后性，11月份的非農(nóng)數(shù)據(jù)雖然超出預期，但并不能表明美國經(jīng)濟已經(jīng)擺脫了經(jīng)濟周期的束縛和具備持續(xù)擴張的能力。從其他經(jīng)濟指標尤其是美國制造業(yè)的數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟依舊面臨較大下行壓力，陷入衰退的風險依然存在。

　　相比美國勞工部的就業(yè)數(shù)據(jù)，美國供應管理協(xié)會(ISM)編制的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PM I)被認為是衡量美國經(jīng)濟狀況的領先指標。根據(jù)該協(xié)會在12月2日公布的最新數(shù)據(jù)，美國PM I從10月份的48.3下降到11月份的48.1，明顯低于市場預期的49.4。其中，包括制造業(yè)新訂單指數(shù)、就業(yè)指數(shù)、新出口訂單指數(shù)和庫存指數(shù)等在內(nèi)的幾個分項指數(shù)都出現(xiàn)環(huán)比下降，且都低于枯榮線。事實上，自去年8月份創(chuàng)下14年來的新高以后，美國PM I就一直呈下行趨勢。從今年8月份開始，該指數(shù)已經(jīng)連續(xù)4個月低于枯榮線，并在9月份創(chuàng)下10年來的最低水平(47.8)，這也表明美國制造業(yè)活動已經(jīng)處于萎縮區(qū)間。

　　雖然，今年10月份美國的PM I指數(shù)曾一度好轉(zhuǎn)，加上美聯(lián)儲的降息措施以及國際貿(mào)易緊張局勢的緩和，推動美國股市在11月份創(chuàng)下新高。美國供應管理協(xié)會在12月2日發(fā)布最新的PM I數(shù)據(jù)，則再次引起投資者對美國經(jīng)濟陷入衰退的擔憂，三大股指也隨之全線收跌。

　　由此可見，雖然振興制造業(yè)是特朗普對美國選民的一項重要承諾，但他上任后所采取的貿(mào)易政策卻在很大程度上打擊了美國制造業(yè)的信心。2日當天，特朗普表示將恢復對從巴西和阿根廷進口的鋼鋁產(chǎn)品加征關稅，并就“數(shù)字稅”問題對法國價值24億美元的輸美產(chǎn)品加征關稅。面對制造業(yè)持續(xù)低迷的窘境，特朗普還繼續(xù)“甩鍋”美聯(lián)儲，指責后者強勢的美元政策抑制了美國制造業(yè)的復蘇，并要求進一步放寬貨幣政策。

　　美聯(lián)儲的刺激政策雖然能在短期內(nèi)助美國經(jīng)濟穩(wěn)定，但不能決定經(jīng)濟的長期趨勢。正如美國經(jīng)濟學家弗里德曼指出的，驅(qū)動經(jīng)濟增長的動力并非貨幣政策，而是包括市場自由競爭在內(nèi)的因素。特朗普政府通過關稅大棒打壓貿(mào)易伙伴和限制進口的政策顯然不利于市場競爭，也不利于美國制造業(yè)的復蘇。